„Без кацане“: След 8 поредни месеца на инфлация от 3% експертите се чудят кога целта на Фед от 2% ще се случи
Най-голямата икономическа история в периода след пандемията е инфлацията.
Това е разказ, който първоначално имаше две ясни фази. Първо дойде главоломното ускоряване на растежа на цените на фона на повторно отваряне и промени в работата, когато 12-месечният процент на инфлация скочи от по-малко от 1% през юни 2020 г. до повече от 9% през юни 2022 г.
След това треската изглежда избухна, като растежът на цените се забави през следващите 12 месеца до едва 3,1% през юни 2023 г.
И все пак вече е ясно, че се е появила трета глава: застой. За последните осем месеца годишната инфлация се задържа между 3% и 4%.
Това е дори след като Федералният резерв повиши лихвените проценти до най-високото им ниво от 80-те години на миналия век, докато се опитваше да върне темпото на увеличение на цените обратно към официалната си цел от 2%. Централните банкери вярват, че като използват високи лихвени проценти за забавяне на темпото на заемане и търсенето на пари, ръстът на цените, а оттам и инфлацията, намалява.
По-високите тарифи изглежда работеха. Но експертите започнаха да предупреждават миналата година, че така наречената последна миля от маратона към целта от 2% ще бъде най-трудна. Сега изглежда, че тези страхове са се оправдали.
"Мисля, че пазарът изпревари себе си, когато стана дума за това колко бързо ще се върнем до 2%", каза Майкъл Антонели , управляващ директор и пазарен стратег във финансовата група Baird & Co.
Най-голямото препятствие, каза той, е намаляването на това, което Бюрото по трудова статистика нарича разходи за подслон. Тези разходи идват в две основни категории: наем и собственост върху жилище, наречени еквивалентен наем на собствениците.
И двете категории вече са прекарали месеци в противоречие с прогнозите за значително забавяне на растежа на цените, оставайки над 6% на 12-месечна база през януари.
„Компонентите, които смятахме, че ще са намалели, особено подслонът, който съставлява по-голямата част от CPI – това е гигантска тежест в състава на индекса – смятахме, че ще спаднат още повече“, каза Антонели.
В понеделник групата за недвижими имоти Redfin съобщи, че наемите са се покачили с 2,2% на годишна база до 1981 долара през февруари. Това е най-голямата печалба от януари 2023 г. Месец спрямо месец се е увеличил с 0,9%.
Някои от данните за силата на икономиката в бъдеще остават противоречиви. Докладът за заетостта от миналата седмица показа, че докато икономиката продължава да създава работни места със стабилен темп, нивото на безработица се покачва.
Други фактори също остават в сила. Проблемите с веригата за доставки, особено свързани с проблемите в Червено море, може да започнат да се появяват отново под формата на по-високи цени на стоките, казаха анализатори от Citibank на клиенти в бележка в понеделник.
„Не очакваме данните за инфлацията през следващите месеци да бъдат огромен контраст със силните данни от януари“, пишат анализаторите на Citi.
Антонели каза, че пазарът и икономиката остават здрави - дотолкова, че вместо "мекото приземяване", на което се надява Фед, при което инфлацията продължава да спада без значително увеличение на безработицата , потребителите сега гледат на сценарий „без кацане“.
Това не е непременно лошо нещо. Това просто означава, че над прогнозираната инфлация най-вероятно ще остане за известно време.
"Мекото кацане" предполага, че сме близо до някакъв вид земя, но сме отскочили в категорията "без кацане", каза Антонели. „Ние сме в ситуация, в която имаме добра демография, жизнена икономика, попътен вятър с [изкуствен интелект], жилищният пазар е силен – всички неща, които виждаме, че икономиката прави сега.“
Работниците обаче едва държат главите си над водата, като заплатите изпреварват незначително инфлацията. Днес седмичните печалби, коригирани спрямо инфлацията, възлизат на около 371 долара в сравнение с 367 долара през месеците точно преди пандемията.
"Все едно да ви бръкнат в джоба и след това да видите, че е изпаднала банкнота", каза Марк Хамрик, старши икономически анализатор и шеф на бюрото във Вашингтон за финансовата група Bankrate. „Можете да го върнете – но не получавате никакво възстановяване от щетите в покупателната способност.“
За Фед фактът, че е повишил лихвените проценти без да предизвиква криза на безработицата означава, че тези проценти вероятно ще останат високи за известно време тъй като вижда по-голям риск от повторно ускоряване на цените в сравнение със заплахата от бързо нарастваща безработица.
Докато търговците залагат че първото намаление на лихвените проценти за периода след пандемията ще настъпи през юни, ново проучване на Ройтерс установи, че респондентите вече вярват, че тази година ще има по-малко намаления на лихвите, отколкото се предвиждаше.
В в неотдавнашното си свидетелство пред Конгреса председателят на Фед Джеръм Пауъл каза, че първото намаление на лихвените проценти за периода след пандемията най-вероятно ще дойде тази година – но той не може да каже кога, като се има предвид продължаващият инфлационен натиск.
Други прогнозисти виждат глобална икономическа ситуация, която може да задържи САЩ на ниво от 3% инфлация за неопределено време. Дейвид Андолфато, бивш служител на Фед, който сега ръководи катедрата по икономика на бизнес училището на Университета на Маями, каза, че продължаващите геополитически сътресения и търсенето на разходи за отбрана ще вероятно ще запази стабилно темпото на растеж на цените.
Продължаващите дефицити на федералния бюджет - феномен, който и двете политически партии не са склонни да разрешат - също не помагат.
"Тези видове на икономиките са склонни да се нагряват“, каза Андолфато. „Просто виждам фискален натиск от двете страни и връщане на инфлацията – в сравнение с предходното десетилетие, където не достигахме – просто мисля, че този свят го няма.“
Роб Уайл
